Investing.com — S&P Global Ratings, Perşembe günü Bayer AG’nin görünümünü durağandan negatife revize etti. Kuruluş, şirketin ’BBB’ kredi notunu teyit ederken büyümeye yönelik artan risklere dikkat çekti.
Derecelendirme kuruluşu, son dönemdeki büyük dava karşılıklarının Bayer’in düzeltilmiş FAVÖK ve kredi metriklerinde bu yıl önemli bir düşüşe neden olacağını belirtti. İkinci çeyrekte Bayer, glifosat davaları için yaklaşık 1,2 milyar avro ve Monsanto satın alımıyla bağlantılı PCB davaları için yaklaşık 530 milyon avro ek karşılık ayırdı.
S&P, Bayer’in düzeltilmiş FAVÖK’ünün bu yıl 6,6 milyar-6,7 milyar avro seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor. Bu rakam 2024’teki 8,49 milyar avrodan düşük olup, gelecek yıl yaklaşık 8,5 milyar avroya toparlanması bekleniyor. 30 Haziran itibarıyla Bayer, glifosat ile ilgili davalar için 7,4 milyar dolar potansiyel yükümlülük karşılığı ayırmıştı.
Derecelendirme kuruluşu, dava karşılıkları ve ilgili nakit ödemeleri konusundaki belirsizlik nedeniyle Bayer’in sürdürülebilir büyüme için sermaye tahsisini etkin bir şekilde yapabilme kabiliyeti konusunda endişe duyuyor. Şirket, 2019-2023 yılları arasında dava ile ilgili 13 milyar avro ödeme yapmış olup, bu durum kaldıraç oranını azaltma ve iş büyümesini destekleme kabiliyetini sınırlandırmaktadır.
S&P, Bayer’in düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025’te 4,5x-4,7x seviyesine kötüleşeceğini, 2026’da ise 3,5x-3,7x seviyesine iyileşeceğini öngörüyor. Şirket, temettü ödemesini %95’e kadar azaltmayı önermiş olup, S&P 2025 ve 2026’da yıllık 150 milyon avroya kadar temettü ödemesi yapılacağını varsayıyor.
Bayer’in yıllık gelir büyümesinin 2025 ve 2026’da %1’den az olması bekleniyor. Bu durum, en çok satan ilacı Xarelto’nun satışlarındaki düşüş ve belirli bitki koruma ürünleri üzerindeki düzenleyici baskıdan etkileniyor. Tarım Bilimleri bölümünün 2025 ve 2026’da istikrarlı gelir elde etmesi öngörülüyor.
S&P, Bayer’in düzeltilmiş FAVÖK marjlarının bu yıl %14,0-%14,5 seviyesinde olacağını tahmin ediyor. Bu oran 2024’teki %18,2’den önemli ölçüde düşük olup, 2026’da %18,0-%18,5 seviyesine toparlanması bekleniyor. Kuruluş ayrıca 2025 ve 2026’da yıllık serbest işletme nakit akışının yaklaşık 2 milyar avro olacağını öngörüyor.
Negatif görünüm, devam eden dava karşılıklarının Bayer’in kredi metriklerindeki oynaklığı artırabileceği riskini yansıtırken, büyük yıllık nakit ödemeleri büyüme fırsatlarına etkili sermaye tahsisini engelleyebilir.
S&P, Bayer’in borç/FAVÖK oranı 2026’da 4,0x veya daha yüksek seviyede kalırsa ya da şirket bitki koruma ve tohum faaliyetlerinde pazar payı kaybederse notları düşürebilir. Buna karşılık, Bayer borç/FAVÖK oranını 4,0x’in oldukça altına iyileştirirse ve glifosat ile ilgili davaları çözmek için net bir zaman çizelgesi oluşturursa, görünüm durağana revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
